712军用无线通信装备核心供应商 老牌强国混改提供新动能

投资要点 公司前身为国营712厂。 是我国最早的大型电子骨干企业,已有80多年的历史。 是我国军民专网无线通信产品及整体解决方案的核心供应商。 其主要业务包括军用无线通信、民用无线通信和环境监测三大领域。 混合改革机制灵活高效。 2004年改制后,形成了大股东持股、核心骨干持股的混合所有制结构。 日常经营管理由管理层主导,充分发挥核心骨干和员工的主观能动性。 与体制内机构相比,它更加高效、更加灵活、充满活力。 产生巨大的发展动力。 技术强国,研发致胜。 公司在研发方面投入巨资。 近年来,研发经费支出占收入的比例始终保持在20%以上的较高水平。 通过高比例、高强度的研发投入,坚持向系统化、多业务协同方向发展,取得了众多新产品的成功。 多个系统产品产销及突破,特别是系统产品收入增长明显。 2019年,公司系统产品整体销售收入6.17亿元,同比增长59.23%,约占全年总收入的28.84%。 装备信息化建设空间广阔。 粗略预计,2020年我国无线通信设备市场规模约为120亿元。 当前我军信息化建设正处于关键时期。 无线通信设备市场广阔,需求增速仍将明显高于设备成本整体增速。 军用专网无线通信领域厂商较少,竞争相对有限。 公司凭借前瞻性的战略布局、雄厚的研发投入和坚定的执行能力,建立了较大的竞争优势。 铁路规划“十三五”有望超额完成,“十四五”有望保持平稳增长; 城市轨道交通在建长度超过运营长度,未来发展潜力巨大。 “新基建”有望进一步强化城市轨道交通短期增长。 性别。 2017年,全球专网通信市场规模约为1090亿元,其中交通领域约为250亿元,市场空间较大。 公司在铁路、城市轨道交通领域快速成长,影响力和市场份额逐步扩大。 其未来的发展值得期待。 盈利预测和投资建议。 我们调整了公司的盈利预测。 预计2020-2022年营收分别为2.879/3.628/45.35亿元,归属母公司净利润5.47/7.41/9.97亿元,对应8月3日收盘价PE 67/49/37 次。 ,维持“审慎增持”评级。 风险提示:产品研发进度不及预期; 市场发展不及预期; 民用产品市场竞争加剧。